东方证券：中联重科（000157.SZ）工程机械龙头归 - 中国机械工程杂志社投稿

一、本刊要求作者有严谨的学风和朴实的文风，提倡互相尊重和自由讨论。凡采用他人学说，必须加注说明。二、不要超过10000字为宜，精粹的短篇，尤为欢迎。三、请作者将稿件（用WORD格式）发送到下面给出的征文信箱中。四、凡来稿请作者自留底稿，恕不退稿。五、为规范排版，请作者在上传修改稿时严格按以下要求： 1．论文要求有题名、摘要、关键词、作者姓名、作者工作单位（名称，省市邮编）等内容一份。 2．基金项目和作者简介按下列格式：基金项目：项目名称（编号）作者简介：姓名（出生年－），性别，民族（汉族可省略），籍贯，职称，学位，研究方向。 3．文章一般有引言部分和正文部分，正文部分用阿拉伯数字分级编号法，一般用两级。插图下方应注明图序和图名。表格应采用三线表，表格上方应注明表序和表名。 4．参考文献列出的一般应限于作者直接阅读过的、最主要的、发表在正式出版物上的文献。其他相关注释可用脚注在当页标注。参考文献的著录应执行国家标准GB7714-87的规定，采用顺序编码制。

东方证券：中联重科（000157.SZ）工程机械龙头归

作者:

关键词:

摘要：

智通财经APP获悉，东方证券发布研究报告称，中联重科（）工程机械龙头归来。预测公司2021-2023年每股收益分别为1.10、1.32、1.44元，参考可比公司未来的增速，在目前平均PE估值水平上，给予公司20%的溢价，给予公司2021年PE为12倍，目标价13.2元，首次给予“买入”评级。

东方证券指出，近年来公司通过事业部制度升级、端对端的模式应用、智能工厂建设等，在管理、销售、生产等方面持续升级，2018-2020年，销售+管理+财务费用率从17.7%下降到9.5%。公司的内生变化推动了市占率、利润率的改善，并且具有持续性，将持续提升公司竞争力。

东方证券主要观点如下：

公司简介：公司是国内工程机械领域龙头企业，历经行业周期洗礼，在产品线布局、内部管理销售端都产生了积极变化。从短期看，公司拳头产品持续发力，贡献业绩增长，从中长期看，公司潜力业务已经取得了进步，有望百花齐放。

拳头业务厚积薄发，提供业绩支撑：公司在混凝土机械、起重机械领域具有行业龙头的地位，近年来业务持续回升。2018-2020年公司混凝土机械、起重机械收入复合增速分别为37%、67%。根据20年报，公司长臂架泵车、车载泵、搅拌站的市场份额稳居行业第一，搅拌车轻量化产品行业前三，30吨及以上汽车起重机、履带起重机位居行业第一，建筑起重机械销售规模稳居全球第一。向前看，随着城镇化推进、工业发展、环保升级，工程机械存量更换升级仍将旺盛，公司的拳头业务也有望再上台阶。

潜力业务立足长远，蓄势待发：土方机械、高空作业平台、农机业务，以及海外市场是公司持续布局的领域，而近年来也持续取得突破和进展，20年土方机械、农业机械收入分别增长282%、67%。向前看，土方机械、高空作业平台和农机业务市场仍具有增长空间，公司有望凭借后发优势不断提高市占率。

苦练内功，公司竞争力不同往日。近年来公司通过事业部制度升级、端对端的模式应用、智能工厂建设等，在管理、销售、生产等方面持续升级，2018-2020年，销售+管理+财务费用率从17.7%下降到9.5%。东方证券认为公司的内生变化推动了市占率、利润率的改善，并且具有持续性，将持续提升公司竞争力。在近期的非公开发行股票中，公司管理层积极参与增发港股配售，也体现了对公司长期发展的信心。

风险提示：基建地产投资下降，原材料价格上升，行业竞争加剧，新产品市场变化。

文章来源：《中国机械工程》网址: http://www.zgjxgc.cn/zonghexinwen/2021/0524/838.html